Durante la crisi energetica degli anni \u201970, l\u2019oro \u00e8 stato un bene rifugio contro l\u2019inflazione. Perch\u00e9 ora non funziona pi\u00f9? Tutte le variabili da considerare per investire nell\u2019oro.<\/h2>\n\n\n\n

Oro come bene rifugio?<\/strong> Non luccica pi\u00f9 come prima. All\u2019indomani dello scoppio della guerra in Ucraina l\u2019oro \u00e8 schizzato sopra i 2.000 dollari oncia\/troy con una reazione tipica da scenario risk off, riavvicinando i suoi massimi storici toccati nel pieno della pandemia. Perch\u00e9 non funziona pi\u00f9?<\/strong> Ma \u00e8 davvero cos\u00ec? Vediamo quali sono tutte le variabili da considerare per investire nell\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n

Cosa sono i beni rifugio?<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019oro<\/strong> \u00e8 da sempre considerato il bene rifugio per eccellenza<\/strong>, insieme al dollaro, allo yen, al franco svizzero o al Bund tedesco.<\/p>\n\n\n\n

Si considerano beni rifugio quelle attivit\u00e0 dotate di un valore intrinseco \u00abreale\u00bb, che riescono a mantenere un prezzo stabile (o crescente) anche nei periodi di turbolenza dei mercati o quando l\u2019inflazione tende ad aumentare.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Durante le fasi di recessione economica e di forte instabilit\u00e0 dei prezzi, la domanda di beni rifugio aumenta per rispondere a esigenze di protezione. Tra tutti i beni rifugio, l\u2019oro \u00e8 quello considerato un porto sicuro anche in caso di eventi estremi.<\/p>\n\n\n\n

In un contesto come quello che stiamo vivendo ora, afflitto da una crisi geopolitica, dalla guerra e da un\u2019inflazione fuori controllo, gli investitori dovrebbero aumentare l\u2019esposizione in oro. Invece da marzo a oggi l\u2019oro denominato in dollari \u00e8 crollato di oltre il 20%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Perch\u00e9 l\u2019oro come bene rifugio non funziona pi\u00f9<\/h3>\n\n\n\n

Negli ultimi mesi, il ruolo storico dell\u2019oro come bene rifugio \u00e8 stato messo in discussione. Come ha sottolineato Robert-Jan van der Mark, gestore degli investimenti multi asset di Aegon AM, sono diverse le ragioni per cui l\u2019oro non attrae pi\u00f9 gli investitori.<\/p>\n\n\n\n

Innanzitutto, l\u2019oro \u00e8 in competizione con i Titoli di stato americani:<\/strong> fintanto che i tassi Fed erano bassi, l\u2019oro era un investimento pi\u00f9 interessante rispetto ai Treasury. Le prospettive di tassi crescenti, ora al 3,25% ma diretti verso il 4,4% entro fine anno, rendono i titoli di stato pi\u00f9 remunerativi.<\/p>\n\n\n\n

La seconda ragione \u00e8 che l\u2019oro \u00e8 denominato in dollari.<\/strong> In qualit\u00e0 di bene rifugio, il dollaro si \u00e8 apprezzato fortemente da inizio 2021 ad oggi, rendendo pi\u00f9 costoso l\u2019acquisto di oro da parte di tutta quella fetta di domanda che acquista in valuta locale: il 50% della domanda globale di oro arriva infatti da Cina e India.<\/p>\n\n\n\n

Beni rifugio negli anni \u201970 e nel 2022: cosa \u00e8 cambiato?<\/h3>\n\n\n\n

Robert-Jan van der Mark fa poi una riflessione confrontando la situazione attuale con quella degli anni \u201970. Anche allora il metallo prezioso sottoperform\u00f2 nelle prime fasi di elevata inflazione. Solo a seguito del deprezzamento del dollaro, l\u2019oro torn\u00f2 ad aumentare il suo valore, fino a diventare l\u2019asset class con le migliori prestazioni.<\/p>\n\n\n\n

Una situazione ben diversa da quella attuale, in cui una Fed dichiaratamente\u00a0hawkish<\/em>\u00a0non \u00e8 interessata a un indebolimento del dollaro a breve termine. Difficile dunque che si creino le stesse condizioni di quarant\u2019anni fa per far prosperare l\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n

Guadagnare con l\u2019oro nel 2022<\/h3>\n\n\n\n

Fatte tutte queste premesse sembra dunque che investire in oro nel 2022<\/strong> abbia portato a delle perdite di capitale. Facciamo meglio i conti.
Un investitore europeo che ha comprato oro prima della guerra in Ucraina, per esempio il 15 febbraio al prezzo di 1.850 dollari, ha pagato un controvalore di 1.630 euro, contando su un tasso di cambio di 1,1358.<\/p>\n\n\n\n

Grafico settimanale Gold in euro<\/strong> Fonte TradingView<\/p>\n\n\n\n

Il prezzo in dollari \u00e8 attualmente pari a 1.650 ma espresso in euro \u00e8 pari a 1.700 circa. Questo significa che l\u2019investitore europeo ha un profitto in conto capitale di 70 euro (da moltiplicare per la quantit\u00e0 detenuta).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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